Op weg naar 2030: kapitaal vrijmaken voor mens en planeet

Voorwoord

Drie jaar geleden schatte IFB voor het eerst de omvang van de Belgische impactbeleggingsmarkt. Dat pionierswerk bood een eerste basis en hielp een gedeeld begrip van het jonge ecosysteem opbouwen.

De editie 2025 gaat verder. Ze actualiseert de cijfers en neemt duurzaam beleggen mee. Zo ontstaat voor het eerst een geïntegreerd beeld van Belgische investeringen met positieve impact voor mens en planeet.

Samen vertegenwoordigen impactbeleggen en duurzaam beleggen €108–132 miljard, ongeveer 14% van het Belgische beheerde vermogen. Dat is bemoedigend: de Belgische markt voor beleggen met positieve impact heeft een kritische omvang bereikt.

De context was moeilijk: geopolitieke spanningen, felle economische concurrentie en groeiend verzet tegen duurzaamheidskaders. Het uiteenvallen van nettonulallianties van banken en verzekeraars, ESG-debatten en mogelijke regelafzwakking via Omnibus zetten het momentum van het vorige decennium onder druk. Europa verschoof prioriteiten naar defensie, concurrentiekracht en geopolitieke onafhankelijkheid.

Toch zijn er tekenen van veerkracht en structurele vooruitgang. Hernieuwbare energie groeit sneller dan de wereldwijde energievraag, batterijprijzen daalden 90% en grote investeerders, van Nederlandse pensioenfondsen tot het Noorse staatsfonds, bevestigen dat duurzaamheid en langetermijnwaarde samengaan. Politieke en culturele verhalen wijken dus af van de investeringsrealiteit.

Waakzaamheid blijft nodig. Ongelijkheid, betaalbaar wonen, inclusie en mentale gezondheid dreigen van de agenda te verdwijnen. Op korte termijn sluiten ze minder direct aan bij nieuwe Europese prioriteiten. De rechtvaardigheid van de transitie mag niet worden vergeten. Duurzaamheid moet milieu-urgentie en sociale samenhang in balans houden.

Onze ambitie blijft vast: impact even zwaar laten wegen als risico en rendement bij elke financiële beslissing. Dit rapport helpt kansen, versnelling en knelpunten in het Belgische ecosysteem te vinden. Het toont ook hoe financiering welvaart, concurrentiekracht en veiligheid in België en de EU kan ondersteunen.

We danken de investeerders en instellingen, vaak IFB-leden, die gegevens, inzichten en reflecties deelden. Dank ook aan de redactiecommissie voor waardevolle feedback en aan experts en praktijkmensen die dit gezamenlijke werk verrijkten.

De resultaten bevestigen onze overtuiging: België staat op een keerpunt. De richting is duidelijk, de basis stevig en de partijen gemobiliseerd. De uitdaging is nu schaal en snelheid. Om in 2030 30% van Belgische investeringen op positieve impact te richten, moeten publieke en private, grote en kleine partijen samen vastberaden handelen.

Impact is geen bijzaak achteraf. Het is de toekomst van financiering. Steven Serneels, voorzitter, IFB

Samenvatting

De Belgische markt voor impact- en duurzaam beleggen wordt een krachtige motor van positieve verandering in het financiële landschap.

• In 2025 richten Belgische investeerders €108–132 miljard, 14% van beheerd vermogen, op positieve impact voor mens en planeet. Dit beleggen heeft een kritische omvang bereikt.
• België volgt zijn Europese buren goed, maar loopt nog niet voorop. Er is ruimte voor verbetering.
• IFB schat dat tegen 2030 ongeveer 30% van Belgische investeringen positieve impact kan nastreven.

Impactbeleggen bedraagt €7–9 miljard, ongeveer 1% van beheerd vermogen. Het kenmerkt zich door duidelijke intentie, meetbare resultaten en investering in vernieuwende of onderbediende gebieden zoals regeneratieve landbouw en inclusief onderwijs. Gespecialiseerde fondsen en missiegedreven investeerders starten zo oplossingen op en bereiken gemeenschappen en markten waar reguliere financiering minder aanwezig is.

Duurzaam beleggen bedraagt €101–123 miljard, ongeveer 13% van beheerd vermogen. Het schaalt vooral bewezen modellen op die bij sociale en ecologische doelen passen. Grote institutionele partijen, sterk beïnvloed door regels, richten zich bijvoorbeeld op schone energie, inclusieve zorg en duurzame infrastructuur. IFB publiceert voor het eerst een gedetailleerd cijfer voor deze strategie.

België kan tegen 2030 tot 30% van zijn investeringen op positieve impact richten.

Impactbeleggen kan verdrievoudigen tot ongeveer 3% van het totaal. Europa groeide jaarlijks samengesteld ongeveer 20%, tegenover circa 10% in België sinds 2021. Dat is stevig, maar onder de Europese trend. Het verschil dichten vraagt versnelling via:

• Meer betrokkenheid van bestaande partijen, nieuwe fondsen en grotere gemiddelde investeringen.
• Deelname van ondervertegenwoordigde investeerdersgroepen zoals maatschappelijke organisaties en universiteiten, een grotendeels onbenutte kapitaalbron.
• Ontwikkeling en opschaling van gemengde financiering om risico te verlagen en privaat kapitaal aan te trekken.
• Bredere betrokkenheid van institutionele investeerders zoals pensioenfondsen en verzekeraars, die vaak nog hun duurzame en impactstrategieën uitwerken.
• Ondersteunende regelkaders voor marktgroei.

Duurzaam beleggen kan tegelijk ongeveer verdubbelen tot 27% van het totaal, dankzij:

• De grote investeringsbehoeften van de rechtvaardige transitie, zoals hernieuwbare energie, duurzame mobiliteit en omscholing van werknemers.
• De systematische opname van impact naast risico en rendement in investeringsbeslissingen.
• Het groeiende vertrouwen dat duurzame beleggingen minstens risicogewogen marktrendement kunnen leveren.
• Duidelijkere EU-regels voor een stabiel en voorspelbaar kader.

België discussieert niet meer over het belang van duurzaam en impactbeleggen. De uitdaging is hoe snel en effectief die verandering kan groeien om de urgentie te beantwoorden. De richting is duidelijk, instrumenten ontstaan en partijen mobiliseren. Publieke en private, grote en kleine partijen moeten samen handelen met snelheid en ambitie.

3% impactbeleggen, 30% beleggen met positieve impact in 2030.

Inleiding

In tien jaar tijd kregen duurzaam en impactbeleggen een centrale plaats in Belgische strategische gesprekken. Het IFB-marktonderzoek van 2022 bracht de impactmarkt voor het eerst in kaart en bepaalde de omvang. Het toonde een jong, veelbelovend landschap met een klein vermogensaandeel maar groot groeipotentieel.

Drie jaar later actualiseert deze editie het werk en verbreedt het bereik. Voor het eerst wordt duurzaam beleggen meegenomen voor een ruimer beeld van kapitaal voor positieve impact. Deze dubbele aanpak erkent twee verschillende, aanvullende strategieën. Impactbeleggen richt zich op intentionaliteit, actieve impactmeting en -beheer en additionaliteit bij de ontvanger. Duurzaam beleggen brengt schaal en zichtbaarheid door sociale en ecologische praktijken breed in portefeuilles toe te passen.

Deze ontwikkeling kent urgentie. Net als andere Europese landen staat België voor grote sociale en ecologische uitdagingen:

• De energietransitie versnellen om klimaatdoelen te halen;
• Sociale ongelijkheid en toegang tot wonen aanpakken;
• Reageren op demografische verschuivingen zoals vergrijzing en migratie;
• Concurrentiekracht behouden in een snel veranderende wereldeconomie.

De omgeving wordt moeilijker. ESG-verzet, vooral in de VS maar ook in Europa, Omnibus en veranderende EU-taxonomieën beïnvloeden investeerders. Geopolitieke spanningen, energieonafhankelijkheid, grondstoffenschaarste en defensiedebatten veranderen prioriteiten. Dit creëert onzekerheid en nieuwe strategische prioriteiten.

Publieke en filantropische middelen zijn cruciaal, maar ruim onvoldoende. Privaat kapitaal mobiliseren is daarom essentieel voor de SDG’s.

De Belgische markt blijft ontwikkelen. Impactbeleggen, ooit een pioniersniche, wordt stabieler door strengere definities. Duurzaam beleggen groeit door regels, vraag en institutionele betrokkenheid, ondanks politieke tegenwind.

Dit rapport onderzoekt marktomvang, strategieën, drempels en groeikansen. Het legt een basis voor volgende edities en toont waar België staat en wat mogelijk is.

Stand van de Belgische markt

Omvang en dynamiek

In 2025 wordt de Belgische markt voor beleggen met positieve impact geschat op €108–132 miljard, ongeveer 14% van beheerd vermogen.

Daarvan is €7–9 miljard impactbeleggen, circa 1%, en €101–123 miljard duurzaam beleggen, circa 13%.

Figuur 2 toont de verdeling van duurzaam en impactbeleggen per investeerdersgroep. Duurzaam beleggen zit vooral bij banken, institutionele beheerders en verzekeraars, met ook sterke inzet van family offices. Het is een vast onderdeel van grote portefeuilles. Impactbeleggen is diverser, met een hoofdrol voor durfkapitaal en private equity (VC/PE). De kern blijft kleine, gerichte partijen op niet-beursgenoteerde markten, met nadruk op additionaliteit, meetbare resultaten en beheer van beoogde impact.

Deze verdeling toont twee ontwikkelingen. De beperkte groei van impactvermogen in drie jaar komt vooral door strengere definities: sommige activa werden heringedeeld als duurzaam. Impact blijft het domein van kleinere missiegedreven organisaties op niet-beursgenoteerde markten. Duurzaam beleggen werd opgeschaald door traditionele financiële instellingen. Het ene biedt diepgang en vernieuwing, het andere bereik en schaal. Beide zijn nodig voor de Belgische transitie.

Als aandeel van het eigen vermogen per categorie toont dit aanzienlijk onbenut potentieel. Een groot deel, in grijs, valt nog buiten duurzaam en impactbeleggen.

Samenstelling van activa

Figuur 6 verdeelt Belgisch beleggen met positieve impact in beursgenoteerd duurzaam, niet-beursgenoteerd duurzaam en impactbeleggen.

Beursgenoteerd duurzaam beleggen verloopt vooral via gezamenlijke vehikels: aandelenfondsen, schuldfondsen en gemengde mandaten. Directe beleggingen spelen minder mee. Bij niet-beursgenoteerd duurzaam domineert directe schuld, gevolgd door infrastructuur, vastgoed en directe aandelen; fondsen zijn klein. Impact concentreert zich in directe instrumenten. Directe schuld overheerst, aangevuld met directe aandelen en aandelenfondsen. Infrastructuur, vastgoed en schuldfondsen blijven marginaal.

Dynamiek van investeringsfasen

De fase voegt nuance toe. Impact richt zich op validatie en uitbreiding, vooral serie B, maar ook serie A, seed en volwassenheid/serie C. Duurzaam beleggen gaat vooral naar volwassen gevestigde bedrijven in serie C, daarnaast serie B en deels serie A.

Deze profielen bevestigen de aanvullende aard: duurzaam beleggen versterkt en schaalt bewezen modellen, terwijl impact vroege innovatie en risicovolle segmenten met grote maatschappelijke behoeften financiert.

Twee gebieden: Europa voor duurzaam, de wereld voor impact

De geografische verdeling verschilt sterk. Duurzaam beleggen gaat grotendeels naar Europa en België. Impact richt zich op internationale markten: bijna de helft wordt wereldwijd ingezet, vooral in opkomende landen. Duurzaam blijft Europees, impact is mondialer en wordt vooral gedragen door ontwikkelingsfinanciers. Dit weerspiegelt hun volwassenheid en lange ervaring in ontwikkelings- en opkomende landen.

Geografische verdeling, meerkeuze, als percentage beheerd vermogen. Bron: IFB, Belgisch landschap 2025 (figuur 9).

Waar kapitaal naartoe gaat

Duurzaam beleggen, beursgenoteerd of niet, draait sterk om energietransitie en milieu. Energie wordt genoemd door 73% bij beursgenoteerd en 83% bij niet-beursgenoteerd. Milieu, IT en technologie en gezondheid volgen. Bij niet-beursgenoteerd komen ook onderwijs en stads- of gebiedsontwikkeling op, wat wijst op geleidelijke verbreding naar sociale dimensies.

Impactbeleggen heeft andere prioriteiten. Landbouw domineert met 71%, voor voedselzekerheid, bestaansmiddelen en klimaatbestendigheid. Financiële inclusie en toegang tot financiering, 67%, richten zich op onderbediende gemeenschappen. Milieu, energie en werk vullen de top aan en tonen de dubbele sociale en ecologische focus van impact.

De SDG’s weerspiegelen deze verdeling. Duurzame portefeuilles richten zich op schone energie (SDG 7), klimaat (13), verantwoorde consumptie (12), en niet-beursgenoteerd ook infrastructuur (9) en gezondheid (3). Impactportefeuilles focussen op klimaat (13), armoede (1), ongelijkheid (10) en waardig werk (8). Ze combineren sociale verandering met milieudoelen. SDG-prioriteiten sluiten dus aan bij sectorale kapitaalstromen.

Deze verdeling toont de aanvulling: duurzaam financiert grote transitiethema’s; impact bereikt gebieden waar gewone financiering minder aanwezig is, vaak onderbediend of met grote impact.

Marktbeeld: strategieën, uitdagingen en opkomende trends

Wat marktpartijen ons vertellen

De enquête toont genuanceerd hoe investeerders hun duurzame en impactambities bepalen.

• Iets meer dan de helft stelde al cijfermatige doelen vast. Formele doelbepaling wordt gebruikelijker.
• Gespecialiseerde missiegedreven partijen, zoals durfkapitaal- en private-equityfondsen, zijn zeer ambitieus. Vele stemmen hun hele portefeuille af op impact. Sommige stichtingen zetten het meeste vermogen duurzaam in.
• Banken, verzekeraars en institutionele beheerders gaan geleidelijker vooruit. Sommige mikken op miljarden euro’s; andere bepalen en integreren hun doelen nog.
• Pensioenfondsen zetten voorzichtigere stappen en staan nog vroeg in het proces, al ontstaan eerste toezeggingen.

Het tempo verschilt: sommige stellen ambitieuze maatstaven, andere nemen impact en duurzaamheid geleidelijk in hun kernstrategie op.

Blijvende groei met verschillende dynamieken

Deelnemers zijn doorgaans optimistisch en verwachten verdere groei van beide strategieën.

• De meerderheid verwacht groei: 57% verwacht uitbreiding, 29% stabiliteit en 9% daling. Beide strategieën hebben vergelijkbare verwachtingen.
• Duurzaam beleggen, circa 13% van vermogen, zal naar verwachting verder groeien door energie- en infrastructuurbehoeften, ESG-integratie, klantvraag en regels.
• Impact, circa 1% van vermogen, heeft sterk potentieel voor kwalitatieve groei via duidelijkere intentie, betere resultaatmeting en bewijs van additionaliteit.
• Gemengde financiering zal belangrijker worden om regulier kapitaal naar impact te trekken, vooral in opkomende markten en vroege fasen.

Deze perspectieven vullen elkaar aan: duurzaam groeit in schaal, terwijl impact zijn praktijken verdiept en professionaliseert.

Groeidrempels: gedeelde uitdagingen, verschillende intensiteit

Structurele drempels raken beide markten, maar niet even sterk.

• Velen vinden het regelkader, zoals SFDR, CSRD en de EU-taxonomie, complex, beperkend of onduidelijk. Dat schept onzekerheid en remt innovatie.
• Impactmeting en -beheer blijven moeilijk door niet-afgestemde normen, ontbrekende consistente maatstaven en hoge rapportagekosten.
• Datatekorten over financiële en duurzame prestaties bemoeilijken allocatiebesluiten, vooral voor nieuwkomers of partijen met strikte fiduciaire plichten.
• Capaciteitsbeperkingen zijn wijdverbreid: teams missen expertise en bedrijven zijn niet altijd uitgerust voor impactbeheer.

Deze drempels wegen zwaarder bij impact: niet-standaardmetingen, hoge rapportagekosten en reputatierisico door impactwashing. Duurzaam beleggen kent dezelfde uitdagingen, maar grotere instellingen kunnen ze beter beheersen.

Hoe de context beleggersgedrag bepaalt

Geopolitiek en macro-economie beïnvloeden gedrag op verschillende manieren.

• Sommige organisaties houden hun strategieën grotendeels ongewijzigd ondanks de context.
• Andere zijn voorzichtiger: stresstests, herziene sectorallocaties en focus op veerkrachtige modellen met rendement en impact.
• Een derde groep kiest selectiever per sector, bijvoorbeeld defensie of cleantech volgens veranderend beleid.

Instabiliteit bemoeilijkt fondsenwerving en verlegt stromen, maar helpt ook prioriteiten aanscherpen rond schone energie, gezondheid en basisdiensten.

De rol van overheidsbeleid

Deelnemers vinden overheidsbeleid doorslaggevend voor groei van beide strategieën.

• Geharmoniseerde Europese kaders zoals SFDR en taxonomie bieden vertrouwen, vergelijkbaarheid en bescherming tegen greenwashing.
• In België kunnen gemengde financiering, publieke garanties en fiscale prikkels privaat kapitaal mobiliseren volgens nationale prioriteiten. Ze verbeteren risico-rendement en financieren projecten die zelfstandig onvoldoende geld aantrekken.
• Overheden moeten het voorbeeld geven via inkoop, budgetten en garanties en tegelijk onderzoek, innovatie en vaardigheden steunen.

Iedereen vraagt duidelijk, stabiel en praktisch beleid dat private investeringen mobiliseert zonder geldstromen in detail te sturen.

Naar diepere, bredere en beter verantwoorde praktijken

Verschillende trends bepalen de toekomst van beleggen met positieve impact.

• Ambitieuzere doelen met betere prestatiemaatstaven.
• Bredere vraag: institutionele en particuliere klanten vragen strengere criteria.
• Regels en subsidies versnellen vernieuwende projecten.
• Gemengde financiering kan kapitaal vrijmaken.
• Nieuwe thema’s ontstaan: regeneratieve landbouw, biodiversiteit, toeleveringsketens en natuurgebaseerde oplossingen.

Uitdagingen kunnen deze trends remmen. Politiek ESG-verzet, vooral in de VS, polariseert de omgeving. Macro-economische en geopolitieke onzekerheid en nationale fiscale veranderingen kunnen regio’s of sectoren afremmen. Velen benadrukken geloofwaardigheid, transparantie en resultaatmeting voor beter bewijs en verantwoording.

De sector wordt diverser, meer op bewijs gebaseerd en beter verantwoord, ondanks een complexere en onrustigere omgeving.

Een ambitieuzere toekomst: de visie van IFB

Ondanks de onrust biedt het pad naar 2030 kansen. De komende jaren openen ruimte voor verandering, waarin marktherstel en diepgewortelde duurzaamheidstrends opnieuw moeten versnellen.

België kan sterk veranderen. In 2030 kan tot 30% van investeringen positieve impact nastreven: impact kan verdrievoudigen tot 3% en duurzaam verdubbelen tot circa 27%.

Europese trends ondersteunen dit pad. Sinds 2021 groeide impact in Europa jaarlijks samengesteld circa 20%, tegenover 10% in België. Een stevig maar lager tempo.

Het verschil dichten vraagt versnelling: nieuwe fondsen en grotere bedragen bij bestaande partijen, institutionele inzet, ondervertegenwoordigde maatschappelijke organisaties en gemengde financiering voor privaat kapitaal.

Duurzaam beleggen zal groeien door de enorme behoeften van de rechtvaardige transitie. Andere motoren zijn impact gelijkstellen met risico en rendement, vertrouwen in financiële prestaties en duidelijkere EU-regels. Daarom vragen 480 Europese organisaties het hart van het duurzame financieringskader te behouden.

Op lange termijn versterken duurzaamheid en financiële prestaties elkaar. Ze steunen Europese autonomie: energieonafhankelijkheid, circulaire economie en veerkrachtige waardeketens, onder meer voor kritieke grondstoffen van Belgische en Europese bedrijven.

Internationale trends versterken dit beeld. Een recent rapport toont snelle groei van bedrijven met Science Based Targets (SBTi) en ambitieuzere decarbonisatiedoelen. Dat vergroot de vraag naar duurzaam kapitaal.

Tegelijk versterken grote institutionele investeerders hun klimaatbeloften. Het Noorse staatsfonds heeft een duidelijke nettonulstrategie voor zijn portefeuillebedrijven. Het Britse People’s Pension en het Nederlandse PFZW verplaatsten onlangs mandaten weg van beheerders met onvoldoende ambitie voor duurzaamheid en klimaat.

Ondanks politieke en culturele tegenwind, regelgevingsdebatten, uiteenlopende beleggersvolwassenheid en kortetermijndruk blijft de richting positief. Op middellange termijn zullen technologische vernieuwing, publieke vraag en bedrijfsbeloften naar verwachting beleggen met positieve impact in België versnellen en dichter bij Europese ontwikkelingen brengen.

De transitie naar een duurzamer financieel systeem is veerkrachtig en onomkeerbaar.

Onderzoeksmethode

Doelen en afbakening

Dit onderzoek wil een volledig en geloofwaardig beeld geven van beleggen met positieve impact in België, met vier doelen:

1. De in 2022 vastgelegde basis actualiseren voor de Belgische impactmarkt.
2. De Belgische duurzame beleggingsmarkt in kaart brengen en voor het eerst beide domeinen samen bekijken.
3. Belangrijke partijen identificeren en indelen, van impactfondsen tot reguliere instellingen.
4. Drempels en kansen beoordelen voor verdere groei van beide markten.

Het onderzoek betreft investeerders in België, ongeacht of zij hier of internationaal investeren. Directe investeringen en indirecte via externe fondsen zijn inbegrepen.

Definities

Omdat dit onderzoek duurzaam en impactbeleggen betreft, zijn duidelijke definities en een analysekader nodig. IFB toont de kernkenmerken van elke strategie visueel om de verschillen te verduidelijken.

Figuur 12: IFB-kaders. *Huidige termen die veranderen.

Aanpak en methode

Het onderzoek combineert primaire en secundaire gegevens voor inzicht in de Belgische sector. Expertgesprekken, IFB’s eigen oordeel en begeleiding van de redactiecommissie waren essentieel om gegevens te interpreteren en kernboodschappen af te leiden.

Primaire gegevens. De enquête kreeg antwoorden van 41 Belgische organisaties, samen circa 50% van het nationale beheerde vermogen. Die dekking biedt een stevige basis voor marktomvang en samenstelling. Respondenten variëren van impactfondsen tot reguliere instellingen, met verschillende betrokkenheid. Vijftien diepgaande gesprekken met respondenten, geselecteerde organisaties en experts valideerden de cijfers en verdiepten inzicht in dynamiek, uitdagingen en kansen.

Secundaire gegevens. Veel openbare bronnen werden geraadpleegd: Belgisch onderzoek en marktanalyses, omvangschattingen en vergelijkingsgegevens uit andere Europese landen en publicaties van investeerdersnetwerken en sectorverenigingen.

Methode. De schatting combineert top-down en bottom-up. De eerste analyseert totaal Belgisch vermogen per categorie. De tweede meet per organisatie het aandeel met positieve impact. Kruiscontrole versterkt de analyse, vult gaten, verbetert schattingen en valideert aannames bij beperkte publieke informatie.

Investeerders zonder duidelijke categorie vallen onder ‘Overige’ (bijlage 2). Net als eerder wijst IFB hier een aanpassing van 5% van het vermogen toe om het verschil tussen top-down en bottom-up te dekken. De duurzame en impactaandelen zijn het gewogen gemiddelde van de andere categorieën. De schatting combineert Belgisch vermogen per categorie met strategieaandelen, verfijnd via enquête, gesprekken en bestaande maatstaven.

Validatie en toezicht. Een onafhankelijke redactiecommissie van Belgische academici en praktijkmensen bekeek methode en resultaten. Kritische feedback verbindt zorgvuldigheid met de marktpraktijk. De volledige ledenlijst staat in bijlage 3.

Aannames over afbakening

De afbakening steunt op deze aannames:

Segmentatie. Het onderzoek beperkt zich tot duurzaam en impactbeleggen. Verantwoord beleggen en betrokken giften, ook katalytisch kapitaal genoemd, zijn uitgesloten. Ze zijn belangrijk, maar vallen buiten de hoofdfocus.

Duurzame afbakening. Investeringen moeten bewust positieve impact nastreven en meten.

Impactafbakening. Investeringen moeten voldoen aan intentionaliteit, meetbaarheid en additionaliteit. De cijfers betreffen alleen niet-beursgenoteerde impact, omdat beursgenoteerde impact nog marginaal is.

Beursgenoteerd duurzaam en impactbeleggen. Alle SFDR-artikel 9-fondsen tellen als duurzaam. Artikel 8-fondsen zijn meestal uitgesloten als verantwoord beleggen. Sommige tellen mee als ze naast sociale en ecologische kenmerken een expliciet duurzaam of impactdoel hebben. Er is nog geen consensus over beursgenoteerde impactaandelen. Een IFB-werkgroep zal preciezere criteria bepalen.

Geografie. De analyse betreft investeerders in België, ongeacht waar zij investeren. Investeringen in België door partijen met activa die buiten België worden gehouden of beheerd zijn uitgesloten.

Directe en indirecte investeringen. Eigen investeringen en die via externe fondsen of programma’s zijn inbegrepen. Veel Belgische impactbeleggers investeren indirect; uitsluiting zou een belangrijke groeimotor missen. Het totaal verwijdert dubbeltelling. Categoriecijfers behouden die, waardoor hun som niet gelijk is aan het totaal. Dit weerspiegelt bewust de volledige bijdrage van elke groep. Investeringen via lokale beheerders worden bijvoorbeeld uit het totaal verwijderd als ze al meetellen, maar blijven in de investeerderscategorie om diens rol te erkennen.

Beperkingen en kanttekeningen

Deze schatting streeft naar betrouwbaarheid, maar kent beperkingen:

• Beschikbaarheid en kwaliteit van gegevens. Niet iedereen nam deel. Schattingen en extrapolaties vullen sommige gaten. Daarom tonen we bandbreedtes in plaats van één cijfer om onzekerheid realistisch weer te geven.
• Steekproefdekking. De 41 organisaties vertegenwoordigen veel vermogen, maar niet alle partijen en categorieën evenredig. De meesten zijn al actief in duurzaam en impactbeleggen, wat positieve vertekening kan geven.
• Marktafbakening. Volledige consistente cijfers over Belgisch vermogen blijven beperkt. Vergelijkingen met de totale markt vragen voorzichtigheid. Bij private financiële instellingen tellen alleen fondsen mee, geen effecten of deposito’s.
• Dubbeltelling en weglatingen. Ondanks scheiding van directe en indirecte allocaties kan overlap blijven, vooral bij fondsen. Omgekeerd kunnen partijen ontbreken.
• Ondervertegenwoordigde segmenten. ‘Overige’, zoals business angels, maatschappelijke organisaties, sociale bedrijven en universiteiten, blijft onderschat ondanks groot potentieel. IFB wil hen in volgend onderzoek beter betrekken.
• Definitieverschillen. Interpretaties van duurzaam en impact verschillen. Ondanks het IFB-kader en ±10% onzekerheid blijven inconsistenties die voorzichtige interpretatie vragen.

Dit is de best mogelijke schatting met beschikbare gegevens, geen definitief beeld. Herhaling verfijnt methode, vergelijkbaarheid en betrouwbaarheid.

Conclusie: van momentum naar verandering

België staat op een kruispunt. Er is concrete vooruitgang: een omvangrijke, zichtbare en diverse markt financiert sociale en ecologische doelen. Maar de reis begint pas. De SDG’s halen tegen 2030 en een rechtvaardige transitie vragen jaarlijks tientallen miljarden voor infrastructuur, energie, gezondheid, onderwijs en inclusie. De behoeften zijn enorm, net als de kans om financiering in te zetten voor welvaart, concurrentiekracht en veiligheid in België en de EU.

In 2025 worden Belgische beleggingen met positieve impact geschat op €108–132 miljard, 14% van vermogen. Duurzaam is €101–123 miljard, circa 13%, vooral voor opschaling van bewezen modellen met meetbare impact. Impact is €7–9 miljard, circa 1%, en groeide gemiddeld 10% per jaar in drie jaar door nieuwe en grotere fondsen. IFB becijfert duurzaam voor het eerst, een teken van groeiende transparantie en volwassenheid.

Het potentieel blijft groot. IFB verwacht dat in 2030 circa 30% van investeringen positieve impact kan nastreven. Het belang staat niet meer ter discussie; nu moet verandering snel en effectief opschalen. De richting is duidelijk, instrumenten ontstaan en partijen mobiliseren. Publieke en private, grote en kleine partijen moeten samen snel en ambitieus handelen.

Bibliografie

• FSMA (2024). Institutions de retraite professionnelle : aperçu 2023.
• FSMA (2025). Update on Asset management and non-bank financial intermediation in BelgiumDocument in de oorspronkelijke taal.
• European Commission. Circular Economy Act.
• NYU Stern. ESG and financial performanceDocument in de oorspronkelijke taal.
• GIIN (2025). State of the market 2025Document in de oorspronkelijke taal.
• Invest Europe (2025). Annual activity statistics.
• Impact Europe (2024). The 5 Ws of Impact InvestingDocument in de oorspronkelijke taal.
• Impact Europe (2024). The Size of Impact.
• Impact Finance Belgium (2022). What if societal impact was a priority on every investor’s agenda?Document in de oorspronkelijke taal
• Impact Finance Belgium (2025). Investing for a Better Tomorrow: Case Studies in Sustainable and Impact Investing.
• Eurosif (2025). Investor and business joint statement on Omnibus initiative.
• Philea (2025). The Fabric of Giving 2025: Public-Benefit Foundation Data in Europe.
• PwC (2024). PwC’s Global Family Office Deals Study 2024Document in de oorspronkelijke taal.
• Science Based Targets (2025). 227% jump in companies setting comprehensive climate targets as corporate climate planning accelerates.
• SDG dashboard. Sustainable Development Report 2025.
• Study Committee on Public Investments & FPS Public Health, DG Environment (2025). Additional investments in existing net-zero emissions scenarios for Belgium: a comparative analysisDocument in de oorspronkelijke taal.
• Trends (2025). Familyoffices zien in ons land toe op een vermogen van 40 miljard euro.

Bijlagen

1. Aanvullende cijfers

Correctie in de webeditie: vijf categorielabels en het impactpercentage van verzekeraars in deze bijlage komen nu overeen met figuren 2–5. De oorspronkelijke PDF bevat tegenstrijdige labels. De investeringsbedragen zijn ongewijzigd.

In deze categorietabel wordt dubbeltelling behouden om de bijdrage van elke groep niet te onderschatten. Investeringen via lokale beheerders verdwijnen uit het totaal als ze al meetellen, maar blijven in hun categorie. Vermogensbandbreedtes tonen wereldwijde activa zonder strategiefilter of verwijdering van dubbeltelling. Alle bandbreedtes gebruiken een onzekerheidsmarge van ±10% voor ontbrekende gegevens, fouten en mogelijke misinterpretatie.

‘Overige’ omvat partijen buiten de andere groepen: business angels, maatschappelijke organisaties, crowdfundingplatforms, incubators en accelerators, sociale bedrijven en universiteiten. Het vertrouwen in de schatting hangt af van gegevens en antwoorden: hoog bij banken, institutionele en VC/PE-beheerders; gemiddeld bij stichtingen, verzekeraars en publieke financiers; laag bij family offices, overige en pensioenfondsen.

2. Indeling van investeerders

Het Belgische ecosysteem bevat diverse partijen. Dit onderzoek groepeert ze in brede categorieën, zoveel mogelijk volgens ‘The 5 Ws of Impact Investing’ en de IFB-enquête 2022 om vergelijking mogelijk te maken. De definities zijn:

• Family offices. Entiteiten die vermogende personen of families ondersteunen bij financieel beheer.
• Stichtingen. Entiteiten vaak verbonden aan een impactmissie, met rechtsvormen volgens nationaal recht. Investeringen zijn vaak giften of deel van een bredere missiegerichte strategie.
• Verzekeraars. Bedrijven die uitsluitend en professioneel verzekeringsactiviteiten uitvoeren.
• Pensioenfondsen. Tussenpersonen die pensioensparen beheren, pensioeninkomen uitkeren en voor bedrijven of particulieren investeren.
• Banken en institutionele beheerders. Financiële entiteiten volledig in aandeelhoudersbezit, waaronder retail-, commerciële, private en investeringsbanken.
• Publieke financieringsfondsen of -entiteiten. Investeringsorganen opgericht of geheel of gedeeltelijk gecontroleerd door overheden of gemeenten.
• VC/PE-fondsbeheerders. Organisaties die investeren en eigendomsbelangen nemen in gevestigde bedrijven of start-ups.
• Overige. Partijen buiten de eerdere groepen: business angels, maatschappelijke organisaties, crowdfundingplatforms, incubators en accelerators, sociale bedrijven en universiteiten.

3. Redactiecommissie

We danken de onafhankelijke redactiecommissie, die gedurende het hele onderzoek actief betrokken was. Experts uit impactfinanciering en de academische wereld stuurden de strategie om de ambitieuze doelen te halen. In vijf vergaderingen boden ze kritische feedback, vernieuwende inzichten en validatie op belangrijke momenten. We zijn dankbaar voor hun tijd, betrokkenheid en waardevolle begeleiding.

• Alessia Gianoncelli, directeur Kennis en Inzichten, Impact Europe
• Christel Dumas, hoogleraar Financiën, ICHEC Brussels Management School
• David Veredas, hoogleraar en vicedecaan, Vlerick Business School
• Hugues Pirotte, Prof. Dr., medeoprichter Solvay Impact Institute, Solvay BS, Université libre de Bruxelles
• Jeroen De Keer, hoofd Investeringen, Koning Boudewijnstichting
• Luc Van Liedekerke, hoogleraar, KU Leuven en Universiteit Antwerpen
• Michiel De Smet, expert duurzaam beleggen, Nationale Bank van België
• Steven Serneels, medeoprichter en voorzitter Impact Finance Belgium, impactinvesteerder
• Tom Van den Berghe, directeur Duurzame Financiering, Febelfin; algemeen directeur, Towards Sustainability

4. Woordenlijst

• Additionaliteit. Extra bijdrage van de investeerder aan de ontvanger. Die kan niet-financieel zijn, zoals actieve betrokkenheid, of financieel: onevenredige risico-rendementsverhoudingen, geduldig, flexibel of concessioneel kapitaal voor ondergefinancierde projecten.
• Intentionaliteit. Bewust en doelgericht streven naar positieve sociale of ecologische impact voor een bepaalde gemeenschap en de planeet.
• Investeringsvehikel. Product of structuur voor toegang tot activa of markten. Het bepaalt het juridische, fiscale en operationele kader: beleggingsfonds, private-equityfonds, filantropisch fonds, mandaat enzovoort.
• Impactmeting en -beheer. Processen die bepalen wat wel en niet werkt voor maatschappelijke verandering. Ze verbeteren de effectiviteit van kapitaal, maximaliseren positieve impact en beperken negatieve effecten.

Investeringsfasen:

• Incubatie, pre-seed. Ideevalidatie en prototypetests, gesteund door incubators, accelerators, vrienden en familie of subsidies.
• Start-up, seed. Minimaal werkbaar product en eerste klanten, betere product-marktaansluiting en klantenwerving, met business angels, seed-durfkapitaal of crowdfunding.
• Validatie, serie A. Bewezen model en sterke tractie, opschaling en betere winstgevendheid per eenheid, gefinancierd door durfkapitaal en institutionele investeerders.
• Groei, serie B. Snelle marktuitbreiding en teamgroei voor een sterkere positie en meer omzet, met later durfkapitaal en strategische investeerders.
• Volwassenheid, serie C. Gevestigde bedrijven bereiden fusies, overnames of beursgang voor en mikken op wereldgroei en leiderschap, met private equity, hedgefondsen en bedrijven.
• Overname, exit. Eigendomsoverdracht via overname of herstructurering, consolidatie en uitbetaling van investeerders, geleid door private equity, banken of bedrijfskopers.

5. Geraadpleegde organisaties en experts

Dank aan IFB-leden en de vele organisaties en experts die deelnamen. Hun bijdragen via enquête en gesprekken waren essentieel voor dit rapport.

• ABNAMRO
• AG Insurance
• Alterfin
• Assuralia
• Astanor
• Belfius AM
• Belfius Insurance
• Bio Invest
• BNP Paribas Fortis
• Capricorn
• Crédal
• DPAM
• Ethias
• Euroclear
• Fédération Belge des Fondations Philanthropiques (FBFP)
• Finance Brussels
• Fonds MM Delacroix
• Funds for Good
• GBL
• GIMV
• Helios Foundation
• Inclusio
• Incofin
• ING
• Inpulse
• Impact Capital
• Junction Growth
• Kampani
• KBF-FRB
• Kois Invest (Impact Expansion)
• Lita
• Newtree Impact
• OFP Proloclus
• Oikocredit
• P&V Insurance
• PYM
• Revive
• SFPIM & SFPIM Real Estate
• Telos Impact
• Triodos
• Trividend
• VP Capital